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网红大米卖不动了？开云kaiyun体育

凭证半年报涌现，2024上半年十月稻田的大米的销售额增长停滞，下降1.9%至17.07亿元，前年同期期销售额17.29亿元。

大米销售不增反降的同期，其市值也由岁首的200多亿元酿成了面前的70多亿元。

一方面是市值变动，另一方面，机构捏股也有新的变化。

在十月份限售股解禁之后，B轮入股的云锋基金仍是累计减捏1795.87万股，捏股占已刊行有投票权股份比例从9.01%降至4.96%。天眼查APP融资信息涌现，云锋基金、红杉中国等几家机构皆参与了十月稻田的B轮融资。

除了B轮的云峰基金，A轮的启承成本也以8.35-9.62港元/股的价钱抛售了480.50万股，约将4437.77万港元落袋为安。经测算，B轮入股的云锋基金、红杉中国和CMC成本脚下均已浮亏39.2%，C轮参投的策然投资和中东主权基金分辨浮亏47.9%、53.1%。(统计时分与发稿日不一致，可能会有变动。)

关于机构们的减捏，市面上有不雅点觉得是止损，但是也有声息觉得是鼓舞方有资金的需求。那么减捏的原因究竟如何，咱们不知所以。

那么，十月稻田的办法质地究竟如何？值得深究。

//由亏转盈的第一份财报，市值为何“大变脸”？

从半年报来看，十月稻田扭亏为盈，总营收、毛利润和非IFRS口径净利润分辨为26.21亿元、4.44亿元和1.49亿元，分辨较前年同期增长17.69%、36.16%和30.7%；毛利率和净利率分辨擢升2.3和0.56个百分点。

总的看，半年报的各项数据皆优于上市前的财报数据。

但是天然财务数据有好转，阛阓却在用脚投票。

一方面，股价赓续下落，公司市值比较前年利润耗费时缩水了一半还多。阛阓先生天然疯癫，但是可少许不傻。

阛阓判断的逻辑可能有两点，一是其主营的大米利润莫得增长，阛阓可能觉得功绩增长莫得假想力了。二是科罚层的一些操作可能容易引起争议。

先来说大米家具的利润。

财报数据涌现，其主营的大米家具收入和毛利润同比分辨减少3217.20万元、2702.60万元，要知谈大米家具占其销售收入的78.1%，对总营收和举座毛利润孝敬值下降13.0个百分点、25.5个百分点。

线上渠谈方面，电商平台收入下降。上半年占总营收比例从前年的59.7%下调至41.8%。家喻户晓，电商的毛利低，这是功德。线上自营店的营收比重变高了不少，但是搭建这样个渠谈花的也不少，营销用度也增长了48.15%。

另一方面，玉米、豆类杂粮 孝敬了毛利。这部分对营收占比径直由12.9%擢升至27.7%，同比暴增151.87%。

有分析觉得，这部分杂粮的增量应该是受到了更快的生涯节拍，更健康的饮食文化的影响。

不外，名义上杂粮利润填补了中枢的大米利润，但占比不高，十月稻地主要照旧靠卖大米，而在破钞左迁的布景下高端大米增长逻辑可能站不住脚了。

也即是说，高价米可能真实卖不动了。

从招股书涌现的客户画像来看，十月稻田81.6%的客户年事在40岁以下。

58.7%的客户年事在35岁以下。也即是说，组成十月稻田客户的主体，有22.9%的客户在35-40岁之间。PS：因为时隔一年，可能会变化，但功绩证明和宏不雅的情况也能印证下，用户结构剧烈变化的可能性不大，因此，数据照旧有真确度的。

数据上看，这部分中年客户上有老下有小，也惬心在刚需的食物上头用钱，是有一定才智的中产群体，惬心让家东谈主大要在基础家具上有更好的享受。

但是就这两年的宏不雅场地上看，这部分群体受到的压力是巨大的，算作家庭的架海金梁，在大环境不如以前的情况下，省钱即是收货，出手细水长流的过日子了，破钞升级酿成左迁。

而往上更大年事的群体，天然钞票蓄积更多，但是有节俭的民风，往下的年青东谈主可能连饭皆不作念，是以主要客户的破钞才智和意愿受下滑，可能是功绩证明波动的原因之一。

是以，十月稻田功绩“变脸”离不开时间的因数。

推行上，人人刚需的米面油贸易，高端化的逻辑是走欠亨的。高端化，天然作念高了毛利，但糟跶了刚需属性，作念的亦然小资群体的贸易。

作念高端的“米面油”贸易，内容上是把一个刚需的贸易，作念成了非刚需，米面油的贸易蓝本是逆周期性的贸易，效用却作念成了顺周期的贸易。刚需的家具，不管经济是非，老是要用的，海鲜不错少吃两斤，算作主食的大米可弗成，可一朝卖成高端家具，刚需逻辑就存在了。

非刚需属性之外，上渠谈似乎见顶了。

十月稻田为啥能起来，其实是吃到了破钞升级，以及线上的渠谈红利。招股书涌现，公司自2011年就出手和电商平台联接，十分青睐线上渠谈，也赢得了令东谈主舒坦的效用。

但是如今渠谈收入见顶，想要更进一步就需要霸占线下更深广的阛阓，但是就其财报清晰的渠谈结构上，除了线上之外的渠谈占比贯穿三年落在约30%，短期内惟恐难有结构性的篡改。

毕竟线下的阛阓和渠谈仍是被金龙鱼、中粮集团等巨头占据。此时发力下线，也许并不是一个好的竞争策略。

举座来看，破钞左迁高端化失利，渠谈红利渐渐消散，将来似乎也看不到更多成长性，这可能亦然阛阓看空的要紧原因之一。

//借款高额分成，高位接盘茶百谈

破钞的周期身分之外，十月稻田另少许备受争议的，可能在于科罚层的投资方案。

在向善财经之前的著述之中，其实就因为分成给十月稻田的投资者提过醒，对估值也作念过警示，偷个懒，径直看咱们3月份的著述《十月稻田的投资“分岔口”：利润向左，估值向右？》

著述中写到2020年、2022年和2023年派息5000万元、2亿元、3311.27万元，同期向银行贷款融资3.95亿，同期净利润分辨约为1397万元、耗费1.73亿元与耗费5.64亿元，三年累计耗费7.23亿元。

功绩耗费的情况下一边借款一边分成的操作，网友和股民直呼“看不懂”。

就像巴菲特追忆的闻明的蟑螂表面：“你要是在厨房里发现一只蟑螂，你很快就会再际遇它的亲戚们”。特意旨深嗜的是，四月份在香港上市的公司“茶百谈”的鼓舞名单上出现了十月稻田的身影。

据半年报涌现，关于茶百谈的开动投资金额约为3.6个亿，投资日历2024年4月23日。凭证清晰的信息，咱们谋划得知，投资成本约为16.34元东谈主民币每股。

嗯？但是今日股价最高才15.433元港币，凭证今日的汇率，换算成东谈主民币是14.44元东谈主民币。今日一股就亏快2两块，面前股价约10.5港元，浮亏约1.3亿。

天然这是一笔还莫得适度的投资，况兼公司将其界说为一笔永恒投资，但是仅就茶百谈的功绩来看，回本之路似乎还很漫长，毕竟连锁茶饮阛阓早就成为一派红海。

咱们凭证集团上半年未经审核之空洞科罚账目及当前可得府上所作出之初步评估，茶百谈预期集团上半年录得净利润介乎约2.2亿元至2.5亿元，较上年同期约5.95亿元的净利润下降不进步63.03%；预期录得经转移净利润介乎3.8亿元至4.1亿元，较上年同期约5.98亿元的经转移净利润下降不进步36.45%。

很显然，功绩是不足预期的。

还有比较重要的少许是，茶百谈和十月稻田的主营业务似乎是莫得有余的协同性。而公司关于我方的投资标的的评释是主要寻求高卑鄙企业的联接。

那么问题来了，一个在卖食粮的跟一个搞茶饮的，他能有什么拖累呢？

公司的评释是“向加盟商销售货物及开拓、 向加盟商收取特准权使用费及加盟费” 不知谈读者您怎么看？

要是一个公司有投资才智，况兼财务健康，去投资是对鼓舞很故意的，比较个东谈主投资者，上市公司有更多的资源和余力。如以前的洋河股份投资中银证券和多样信赖家具，给公司带来过丰厚的讲述，从而增厚公司的资产价值。

而就十月稻田面前的情况看，这笔投资的远景似乎不是很乐不雅。

领先是财务层面的。

2023年，十月稻田 IPO募得资金净额7.16亿港币，将账面净现款储备从2022年的-2.75亿元转正为4.16亿元

2024年上半年，十月稻田在手现款约9.63亿元，有息欠债为5亿元(是银行的典质贷款，利率应该不高)，净现款储备为4.63亿元，还领有4.94亿元的股票。

关联词因为采买季导致的年中与年末存货互异大，账面4.63亿元的净现款储备还不够弥补上半年减少的4.85亿元。其次在投资上，天然在茶百谈之前还有一笔对米高集团的投资，该公司是作念钾肥的，和公司的主营业务关联，也盈利了约1亿元。

但是这两笔投资有个疏导点，皆是上市今日投的，一个高于阛阓价，一个跟今日的最廉价差未几。

这“炒股时间”和“投资理念”跟巨大股民也没啥区别啊。

感性来看，投资并不是赖事，算作上市公司来讲，要是能有一级阛阓的想维，长入公司计谋去投资是很有上风的，比如腾讯投的诸多游戏公司，陕西煤业投资的隆基股份，蒙牛投资的君乐宝(卖飞了但是也赚不少)。

天然这些巨头边界皆比十月稻田大，但是想路是同样的，在我方的产业链上去作念投资，皆合理地欺骗了闲置资金，提高了鼓舞的讲述率。

比较投资，更令东谈主感到不明的“借款分成”，再加上主业推广受阻，和投资二级阛阓浮亏连起来看，就有些耐东谈主寻味了。

咱们有事理坚信，科罚层诟谇常有能源去作念好公司的，本年半年报的封面即是算作首创东谈主之一的好意思艳大方的赵女士，咱们也能看到公司在渠谈上作念出的篡改。仅仅，借款分成的操作之后，可能不免会给东谈主曲直的契机。

投资也好、分成也罢，只须深耕主营业务，拓展增厚我方在产业链和渠谈上的竖立，让破钞者吃到更优质，更实惠的口粮，这才是一家企业应有的价值增长之路。

接下来，十月稻田如何破局，向善财经觉得，重要照旧在于发展自己的长板。

往时首创东谈主依靠错位竞争，打出了这样一个小众的阛阓。在将来，不妨更进取一些，从小资酿成蹧跶，首创东谈主深耕东北地区，坚信有这样的才智和资源。

比如，能让我方变得和茅台同样，成为稀缺的家具，附加上高端东谈主群心爱的容颜价值，作念更小众的贸易。

把家具的附加值变得更高，用户黏性也更强，但是这需要万古分地对用户进行栽种。可能需要科罚层更有耐性，才能慢下来稳得住。

巴菲特说过上市不到三年的企业要严慎对待。放在如今的阛阓亦然同样。毕竟，再好的财报需要时分祛魅。

总体来看，将来照旧有契机的。

如今，十月稻田的TTM市盈率75.29倍，领路股本仅有2.56亿，算作一家市值70亿，刚刚扭亏为盈半个财年的眷属式民营企业，十月稻田的路还很长。

退一步来看，主营业务事关吃货们的“底仓”，这依然是一个巨大的千亿级别的阛阓，至于算作主要玩家之一的十月稻田，究竟能分到若干蛋糕，咱们且行且看。

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